拍品不整齐 指数待细化

　　随着内地艺术品市场的日趋火爆，越来越多的人都希望能像股市、汇市那样，通过有关数据的分析，来研判整个艺术品市场是涨还是跌，于是艺术品投资指数也应运而生。但是由于种种原因，目前推出的艺术品投资指数往往不能很好地反映整个市场的走势，那么艺术品投资能否指数化？

　　国内艺术品投资指数现状

　　从目前国内的情况来看，“雅昌书画拍卖综合指数”和“中艺指数”无疑是最有影响力的两个艺术品投资指数。前者是由雅昌艺术网在去年根据“中国艺术品拍卖市场数据库”中1993年至今30多万件中国艺术品的成交数据编制的。中艺指数则是从2003年开始的，经过数十位艺术家、市场人士、经济学家大量的繁琐工作，获得近10年来地级市以上几乎涵盖了所有艺术品拍卖记录以及画廊业、艺博会交易市场和其他广泛的民间艺术品交易数据，运用科学计算和统计方法创立的。

　　从两大指数的情况来看，各有优势。“雅昌书画拍卖综合指数”囊括10多年来的976个拍卖专场的288377条数据，其中书画数据达到164567条记录，成交拍品100503条记录，巨大的市场规模和数据基础为编制书画拍卖指数提供了客观的条件。“中艺指数”则通过其官方网站来进行发布的，除了拍卖数据之外，也融合了画廊以及古玩市场的有关情况，更在网上有详细的文字分析，使得投资者不仅可以看到数字变化，更有专家的精辟分析。

　　但两者的弱点也是显而易见的，就是这些数字变化还不能很好地反映市场的变化。一个最为典型的例子，就是目前“雅昌书画拍卖综合指数”无论哪一个品种，其趋势都是在往下跌，是不是目前的艺术品拍卖市场出现了下滑？事实并非如此。刚刚结束的中国嘉德、北京翰海、北京荣宝的中型拍卖会，其火爆的成交结果无疑是最好的说明。那么是什么原因呢？这主要是因为“雅昌书画拍卖综合指数”的编制是从拍卖成交的结果直接而来的，这势必造成任何一个名家的成交结果都会对指数产生影响。像小拍上成交的价格明显要比大拍低得多，这是由多方面情况造成的，但仅仅以此为准来反映市场就难免有所偏颇了。这个问题在“中艺指数”的身上也有所体现。

　　投资指数为何有偏差

　　与我们熟悉的上证综合指数和深圳成分指数相比，目前艺术品投资指数与整个市场的走势产生了一定的偏差，那究竟是什么原因造成了这个偏差呢？我们不妨先从证券市场指数的编制开始谈起。

　　证券市场的指数可分为基准指数和类别指数两大类。基准指数是用来衡量市场波动的标尺指标，如上证综合指数和深圳综合指数等，反映的是整个市场的情况；而类别指数除了要有较高的市场认同度外，更强调指数的可交易性、可复制性，如目前的上证50指数和上证180指数以及深圳的成分指数和深圳100指数等。但无论是哪种指数都要能够比较精确地综合反映股市价格动态走势。

　　目前，国外及中国香港成熟市场上著名指数所选样本股的总流通市值和成交金额都较大，这是成分股选择中最基本和最核心的标准,也是样本股选择的主流标准。以香港股市中的恒生指数为例。33种样本股的选择考虑到行业代表性，同时按以下四个标准来选择和更新调整：在整个股市中占有重要地位(以市价总值为准)；成交金额对投资者的影响(以总成交金额为准)；发行的股票数量能够应付市场旺市的需要(以总股本为准)；公司的业务应该以香港为基地。

　　通过比较，我们可以看出，两大艺术品投资指数之所以产生偏差，最主要的原因就是目前艺术品拍品的数量不足以应付市场旺市的需要，这一点非常关键。在当前艺术品春秋大拍中，由于参拍的都是精品，价格自然就上去，也能很好地在指数上有所反映；而在小拍中，虽然市场需求旺盛，但是没有足够的精品，投资者对于普通品的需求不足以反映整个市场的变化，指数自然就不高，但这并不能说明市场下来了。

　　艺术品投资能否指数化

　　既然目前的艺术品投资指数存在着种种问题，那么究竟有没有办法解决呢？换而言之，艺术品投资究竟能否指数化呢？国外的实际经验告诉我们，艺术品投资可以指数化。

　　在西方的艺术品投资市场上，流行的ASI(the Art Sales Index)艺术品拍卖指数结合了通货膨胀、市场利率变化等因素。主要原理是以历史行情数据和最新发生行情数据(数据主要来源于拍卖行情、画廊销售、艺术博览会等)为分析依据，计算出个人作品的市场行情的各个分析指标数据，然后根据个人指标数据综合计算出大盘指标数据。目前比较具有权威的有ARTNET网站推出的有关指数。

　　国外艺术品指数网站之所以能够成功推出，有国外艺术品市场特殊的一面。由于国外艺术品市场发展至今也有几百年历史，因此对于市场的把握能力比较强。同时，从印象派绘画的情况来看，在鉴定方面，较我国的传统绘画有着很大的优势。这也使得在编制指数的时候，也可以避开赝品的问题。

　　从国外艺术品指数的实际情况来看，一个好的指数是容易理解并且简单透明，指数编制方法是完全透明的，使投资者根据选股原则知道哪些艺术品应被选入，哪些艺术品应当被剔除出去。在选择艺术品上，应主要考虑艺术品的市值与流动性、总市值、流通市值、交易量、换手率等指标。

　　应该说，做到上面这些并不难。难的是指数应当不容易被操纵。指数应当覆盖一个合理数量的大市值艺术品的组合。包括的艺术品越多，覆盖的市值越大，市场操纵越难。另外，指数内部结构也很重要，某些艺术品的成交可能很大但流通量很小，存在被人操纵的可能性；指数中如果某个艺术品的权重过大也容易发生操纵。这也是我们目前推出的艺术品投资指数所存在的最大问题。要解决这个问题并非一朝一夕，而是要靠不断分析市场，特别是根据市场的实际情况，区分大拍和小拍的情况，适当选取合适的权重，让指数真正反映市场。

　　艺术品指数的最大好处就是可以帮助人们将艺术品投资的门槛降低，当你在一场拍卖会上，看到一件名家的作品，或者是别人帮你推荐一件作品的时候，你可以针对目前艺术品指数的情况，判断是否应该投资。同时，通过画家本人的艺术品指数，你可以参考这件作品的真实价值。