艺术品是一项好的投资标的吗？

　　入场的时间点

　　我们发行每一档基金都要看它的时效性，不是说今天高兴了发一个基金给印象派。举一个例子，在 2008 年 9 月份，雷曼兄弟破产的当天我们开始募集一个基金，即精品艺术基金。我们的观念是，当市场不景气时，很多人就会抛售一些作品变现。如果这时我们手上握有现金，当成一个基金来运作的话，我们就可以捡到非常多的便宜，就会形成一个买家市场，而我们那个时候刚好弄起了一个一亿三千万美金的基金。当时我们也很担心说投资人会不会有很多收回资金，结果没有。如果在亚洲可能真会有很多人收回，因为很多亚洲人的观念认为金融危机来了，应该多一点现金在手里。但是欧美人了解艺术市场，觉得这个时候如果钱不是立即需要的话，作为一个投资，尤其是投资在买家市场的艺术品里面，可能会带来不错的利润。事实上这档基金从一开始进场到现在，利润都超过100%。

　　金融海啸来的时候，市场上抛出的不是低价的作品，而是那些高价精品。因为如果说藏家有价值十万元的作品，拋出去可能还卖不到十万元，那这十万元能救急吗?救不了的，真正会在那个时候丢出去的都是大件作品。高档艺术品平常是可遇不可求，有时候拍卖场也不见得会出现。一般我们会归为三种时间点 ：离婚、死亡和负债。这时高单价的精品会流到市面上，所以我们当时发行一个高单价精品的基金才是好的时机，可以捡到很多便宜。这些不管是私人的藏家还是美术馆，海啸来时急需要变现，如果丢到拍卖场上去拍，第一要曝光，就有税的问题 ;第二要等拍卖场的时间，因为不是每天拍 ;第三，拍那么多作品，不见得每件都能拍走。我们可以跟拍卖公司竞争的是手上握有现金，我全部跟你买下。如果我知道这个人手上有五十件作品，里边有十件是精品，我就算你十件精品的价格再加多少金额就可以把五十件收购，十件精品可能卖几件就可以全部回成本了，剩下那些普通点的作品慢慢卖，因为那些是没有成本的东西。那一档基金一进场，头三个月就买走了所有长线作品，不大需要操作，偶尔再买一点短线。现在我们要发行第六支基金，涉及整个全球当代。为什么投入当代?因为现在当代市场很低迷，市场低迷才需要基金进场，市场低迷的时候才是买家市场。现在全球的经济还不明朗，但一定会回温，基金封闭期是三年，三年以后很可能就是艺术市场的另一个高点。

　　入场前对购买作品的考量

　　我们基金一般不会到市场上去推高价格，对购买的作品不只看它的好坏，包括三点 ：

　　第一，必须知道艺术品的流动性。

　　因为基金短时间里面顶多锁三年到五年，短时间之内必须要抛售，作品必须要有很大的流动性，不然你买进三年后丢都丢不出去了。所以这是第一个要考量。基金一进场就知道这个艺术家的作品现在的流动性是不是比较好，而且必须判断说基金封闭期还剩下两年，两年后作品的流动性能不能持续。如果发生金融海啸，大家不出手的时候，你有没有办法在这个时候能卖得掉，所以这个是我们的第一个考量。这里涉及了太多的能力，市场人脉网络，还有经验，很多问题。

　　第二个是作品的可获得性。

　　这个艺术家的作品，现在很红，流动性大，价格成长快，但是一阵子之后发现作品买不到了，那也不能考量。或者不是一个多产的艺术家，或者是已经过世的大师级艺术家，他就这么多作品，而且大部分作品都收到美术馆，所以现在流到市面上的好作品有限。如果是毕加索三十年代的作品，绝对精品，它的流动性很大，我随时丢都可以变现和保值，甚至升值，但是我要等到什么时候才有毕加索三十年代的作品出现在市场。不容易找到的作品就不会在我们基金的规划中，但万一哪一天突然有人死了、离婚了、负债了，开始抛东西了，又是流通性很好的作品，这个时候我们当然抢。

　　第三层才会考虑到所谓的真伪问题。

　　真伪问题在市场里，没有人可以跟你保证 100% 是真的。鉴定不是依据科学，是依靠经验法则，有時专家也难免有錯，或昧着良心说话，里面的技术性考量分析太复杂了。